界面新闻记者 | 宋佳楠
近日，周大福于港交所披露的未经审核营运数据显示，2027财年第二财季，该品牌在内地净关闭240个零售点，截至9月末内地门店4807家，距离历史峰值7403家已经减少2596家。
公告指出，本季度周大福整体零售销售值同比微降0.5%，两大市场的表现出现明显分化。其中中国内地零售销售值同比下滑5.3%，贡献集团整体零售销售值的83.3%；香港、澳门及其他海外市场零售销售值大涨33.2%，占集团16.7%的零售份额。公告将内地销售下滑归结于“网络优化以及去年同期较高的对比基数”。
内地市场内部结构也在发生改变。电商渠道成为该品牌为数不多的增长板块，本季度内地电商零售值同比上涨25.6%，电商销售额占内地整体零售8.9%，销量占比达到19.8%。加盟门店的销售占比则进一步回落，内地周大福珠宝加盟门店零售销售贡献占比降到61.6%，渠道优化直接带来加盟体系份额的收缩。
拆分同店销售数据可以看到，内地市场呈现出直营店韧性较强、加盟店承压的格局。内地直营店同店销售同比上涨2.2%，加盟门店同店销售下滑2.9%；整体同店销量同比下降9.7%，销售额维持靠客单价拉动，而非销量扩张。
产品维度，内地定价首饰同店销售增长11.1%，计价黄金首饰同比增长1.7%；计价黄金首饰内地同店平均售价抬升至10200港元，定价黄金首饰均价10100港元。港澳市场受益旅游客流复苏，同店销售大涨29.6%，其中计价黄金首饰同店销售涨幅高达43.5%，消费复苏效应十分突出。
门店网络层面，2027财年第二财季除内地关闭240家门店外，港澳及海外小幅净增门店，其他子品牌合计净关闭3家，集团全部零售点位期末合计5192家。当前内地周大福珠宝门店当中，加盟店占比仍高达68.3%。
收缩普通网点的同时，周大福把资源向高端业态倾斜，本季度内地新增1家奢侈品精品店，奢侈品精品店总数来到13家，此前其曾制定2030财年开出50家精品店的既定目标。海外市场也在持续布局，先后落地新加坡、马来西亚核心商圈新店，瞄准海外高净值客群经营。
在上一个财季，周大福也有关店动作。该公司7月23日公告，截至2026年6月30日止三个月，零售值同比增长15.1％。季内，公司于内地选择性地开设14个周大福珠宝零售点，并关闭272个零售点，净关闭258个零售点；于香港、澳门及其他市场，公司季内分别在香港开设1个和在其他市场净开设2个周大福珠宝零售点。
公司内地直营店于该季内的同店销售增长19.6%，而加盟店的同店销售则增长15.7%，表现优于整体珠宝零售市场。香港及澳门的同店销售受惠于消费气氛向好及客流维持强劲，期内增长达41.7%，其中香港上升35.0%，澳门则上升64.6%。
周大福还同步推进品牌年轻化转型。今年7月，其签约演员赵露思出任全球品牌大使，瞄准年轻消费群体。旗下 DAWN（万相）系列本季度零售销售值接近20亿港元，市场表现超出集团预期，8月再推出SONG全新系列。两大国风设计产品，都试图拉近和年轻消费者的距离。
一边是内地门店持续精简，另一边又交出一份超预期的盈利预告。
10月22日，周大福在港交所公告，截至2026年9月30日止六个月（2027财政年度上半年）的净溢利预计比去年同期增加约90%-100%，主要归因于2027财政年度上半年录得黄金借贷合约重估产生公允值收益，而去年同期则录得公允值亏损。此外还得益于集团在核心市场的销售改善。
披露盈利预告后，该公司的股价并未迎来大涨，披露预告当日收盘报10.95港元，下跌3.44%，后续交易日维持震荡。截至10月28日港股收盘，周大福报10.83港元，微跌0.18%，市值为1069亿港元。
周大福同时提示，金价波动仍会对全年业绩带来扰动。
国际COMEX黄金期货在8月冲高后，自9月开启一轮明显回撤。截至10月下旬的一个月内，累计跌幅超9%，盘中一度跌破4000美元/盎司关口，随后在4000美元附近反复拉锯，反弹力度偏弱。
国内上海金交所AU9999同步跟随外盘下行，从9月900元/克上方回落，10月下旬在860–875元/克区间震荡，10月28日AU9999收盘约868.99元/克。品牌金店的足金零售价也同步下调，周大福等品牌首饰金价随原料金价波动。
行情核心驱动来自美联储利率预期。市场重新定价美国通胀粘性，交易主体押注美联储12月仍存在加息可能性，10年期美债收益率维持在5%上方。黄金是无息资产，利率走高会抬升持有黄金的机会成本，压制金价，这也是本轮下跌最核心的推手。