过去三天里，石油和天然气交易商目睹了全球能源供应最糟糕的局面正在上演。霍尔木兹海峡的油轮运输几乎陷入停滞，全球五分之一的石油产量经此通道运输。伊朗的导弹和无人机袭击迫使全球最大的液化天然气设施和沙特阿拉伯的最大炼油厂双双停运。
然而，尽管价格飙升，此次波动幅度远小于以往危机。布伦特原油周一虽跳涨，但仅触及2024年以来最高；欧洲天然气价格暴涨39%，与2021-22年能源危机的剧烈波动相比，也几乎算不上什么大动静。
2026年3月1日，一艘海军舰艇出现在霍尔木兹海峡，这条全球重要水道承载着世界大部分石油和天然气的运输美国总统唐纳德·特朗普押注重绘全球能源版图将使他在中东获得远超历任总统的军事自由空间，这一策略正初见成效：目前交易员普遍认为冲突将相对短暂。
然而，这场近乎史无前例的能源供应中断意味着，冲突持续时间越长，能源危机就越近在眼前。交易员警告称，若动荡持续数日以上，可能引发市场全面混乱，打乱供应链并推胀。周二，在未见任何解决迹象的情况下，能源价格持续攀升，欧洲天然气价格暴涨逾40%。
资深石油顾问、Black Gold Investors LLC．对冲基金经理Gary Ross表示，“伊朗政权正面临生存威胁，因此不惜采取任何手段吸引世界关注以阻止危机。目前反应相对克制，但冲突持续越久，价格上涨的风险就越大。”
对于海运天然气市场而言，卡塔尔拉斯拉凡大型设施的停运 —— 该设施约占全球供应量的五分之一 —— 带来了更为直接的冲击。“这在液化天然气历史上是前所未有的，”Precision LNG Consulting LLC．的Richard Pratt表示，“由于全球液化天然气储存能力远低于石油，现货价格急剧上涨在所难免。液化天然气产业链的缓冲余地十分有限。”
市场焦点
霍尔木兹海峡长期以来一直是石油交易员和分析师关注的焦点 —— 正如中央情报局在1979年的一份分析报告中所描述的那样，它是“一条脆弱的生命线”。尽管如今该海峡在全球石油贸易中的占比已低于当年，但全球五分之一的石油仍需经此运输。其重要性不仅限于原油：这里还是精炼产品、液化石油气、液化天然气和铝的关键运输通道。
然而正因其至关重要，能源市场形成了一种共识：美国及其地区盟友绝不会允许该海峡关闭超过数日。
过去两年半的中东危机中，这种平静得到了回报 —— 军事冲突并未影响能源供应，交易员已经习惯于在价格上涨时抛售。
因此，在过去一个月里，尽管特朗普不断升级对伊朗发动攻击的威胁，能源市场仍保持相对平静。
2026年3月2日，因霍尔木兹海峡航行中断，一艘商船在阿拉伯联合酋长国海岸外抛锚停泊分析师指出，原油市场原本面临供应过剩；天然气过剩趋势当时也已然显现；而中东地区持续两年多的危机未引发重大供应中断，使交易员对战争风险产生了免疫。
对冲基金Northern Trace Capital首席投资官Trevor Woods表示，“每当发生此类地缘政治冲击时，风险溢价往往在几分钟内就被迅速消化。”
交易员纷纷买入期权以对冲可能发生袭击的风险。周五，随着美国从耶路撒冷撤离使馆工作人员，布伦特原油价格升至自去年7月以来的最高水平。
天然气市场当时则相对平静，交易员认为关键供应商卡塔尔因与德黑兰关系密切，不会受到影响。
“原油市场似乎准备得更充分，”Svelland Capital董事Nadia Wiggen表示，“天然气市场甚至都没考虑这个问题。”
“一下全亮了”
周六首批袭击发生时，交易员们取消了周末计划，开始疯狂搜寻遭袭目标的信息。很快便明确这是重大事件。
Davenport Energy投资组合经理Toby Copson当时正在马球俱乐部陪着年幼的儿子练习挥杆，这时他的手机突然响个不停。“当时的情况就是，基本上所有东西一下子全亮了，每一个应用都在同时弹出提醒，”Copson说。
战争爆发初期，伊朗哈尔格岛发生爆炸的报道令石油交易员感到震惊，该岛是伊朗关键的出口终端所在地，但后续未披露更多细节。据TankerTrackers.com Inc．监测，周日一艘超级油轮似乎在哈尔格岛装载，表明当时装运作业仍在继续。
2019年拍摄的卫星视角下的哈尔格岛当交易员们紧盯社交媒体和新闻头条时，真正的忙乱正在海上上演。
美国发布警告，建议船只避开霍尔木兹海峡和波斯湾的军事行动区域，实际上等于将整个中东标记为高风险地带。从那一刻起，船东开始仔细翻查合同，查看是否可以退出进入波斯湾的协议。数小时后，希腊通知其庞大的商船船队远离该地区，并警告称可能需要恢复使用传统的航行方式 —— 依靠目视和纸质海图导航。
交易员们开始通过卫星应答器追踪油轮航线，发现部分船只接近海峡后又折返。随后袭击事件爆发，据报道已有至少四艘商船受损。
“首枚导弹发射时，我们有九艘船只正穿越霍尔木兹海峡，或驶向卸货港口，或处于航行途中，”Schoeller Holdings首席执行官Mark O’Neil表示，“在局势稳定前，我们肯定不会让任何船只通过霍尔木兹海峡。”
据联合海事信息中心称，周日通过该海峡的油轮交通量下降了94%。该中心负责向该地区商船发布信息。
此时交易员们已回到办公桌前，准备应对周一亚洲早盘开盘时的市场波动。部分交易员周末期间通过面向散户投资者的在线产品持续进行交易。
大宗商品交易公司Alkagesta创始人兼首席执行官Orkhan Rustamov表示，“周日我们全天候工作以掌握最新动态。当周日晚间市场开盘时，我们保持清醒，密切关注价格走势。”
开盘时，原油和柴油期货价格飙升。涨幅如此之大，以致芝商所触发熔断机制，使市场在交易开始后的前两分钟维持在开盘前状态。
周一又传来多起供应中断消息：沙特阿拉伯大型拉斯塔努拉炼油厂停产；阿联酋富查伊拉关键石油终端及炼油厂暂停运营；最重要的是，卡塔尔拉斯拉凡液化天然气厂遭无人机袭击后暂停生产。
尽管油价飙升，但仍远低于以往危机时期的峰值。周一布伦特原油最高涨幅达14%，仅回至2024年中期水平。
欧洲天然气价格涨幅更为剧烈，但仅达到2023年以来最高 —— 与俄乌冲突引发能源危机时创下的高点相比仍低了很多。