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核心观点
美伊冲突进入相持阶段，原油价格剧烈波动。中国原油进口多元化，能源结构转型与石油战略储备也将发挥缓冲作用。但在全球风险偏好扰动及国内市场资金面约束下，A 股短期可能仍将维持震荡格局。美伊冲突若长期化，可能带来三方面主要影响：1）油价中枢上行，全球通胀升温，美联储降息节奏受扰；2）石油美元体系松动加速，中国有望成为全球资本避风港，人民币资产可能受益；3）或催生中国战略机遇，凭借“煤炭+新能源”的双支柱能源底座，不仅保障自身能源安全，更可能成为全球能源转型的引领者。行业重点关注：煤炭、煤化工、电力设备、公用事业、石油石化、AI 产业链等。主题关注：锂电、核电、储能、风电等。
原油价格巨震，但不必过分恐慌
本周美伊冲突进入相持阶段，原油价格剧烈波动，一度逼近120 美元/桶，随后有所回落，但本周收盘时布伦特原油价格仍然突破100 美元/桶关口。尽管中东地区是中国重要的原油进口来源，但中国的能源进口已实现显著多元化，2025 年中国原油进口对中东地区的依赖度仅40%左右，显著低于日韩等经济体，此外中国能源结构转型与石油战略储备也将发挥缓冲作用。但在全球风险偏好扰动以及国内市场资金面约束下，A 股市场短期内可能仍将维持震荡格局。
美伊冲突若长期化，或催生中国战略机遇
首先，油价中枢上行，全球通胀升温，美联储降息节奏受扰，全球投资者降息预期面临调整。
其次，石油美元体系松动加速，美元走弱，去美元化趋势加深，中东资金对美股的配置潜在调整。对中国而言，中东与亚洲的贸易投资联系日益紧密，人民币国际化迎来又一窗口。中国作为当前全球能源和安全局势最为稳定的地区，人民币资产有望获得包括中东资金在内的全球资本关注。
最后，或催生中国战略机遇，凭借“煤炭+新能源”的双支柱能源底座，不仅能够保障自身能源安全，更可能成为全球能源转型的引领者。煤炭在保障能源安全中的价值凸显，煤化工成本优势体现，新型电力系统及智能电网建设等则为电气化转型提供关键支撑，欧洲能源政策调整有望进一步打开市场。
扰动与机遇并存，“实物资产+确定性成长”两手布局一方面，实物资产的重估仍在继续，能源安全相关的煤炭、煤化工、电网、公用事业、石油石化具备配置价值。
另一方面，电气化转型受益的风光车储板块成长空间明确，AI 涨价链和缺电链仍有较强景气支撑。
风险提示：政策落地不及预期；中美战略博弈加剧风险；美股波动超预期。