11月28日，2025分析师大会举行，半夏投资创始人李蓓发表主题演讲《从小确幸到大牛市》。
李蓓指出，当前土地市场已发生显著转变：以往一块土地往往吸引三四十家企业竞相围标，而今仅剩四五家头部企业具备拿地能力。这使得它们在与地方政府谈判时议价能力大幅增强。如今市场下行压力几乎全部转移至地方政府一方，具体体现为地价下降以及土地规划条件的提升。龙头企业目前能够在拿地后半年内实现大部分销售，且新推盘项目的净利润率可达到10%以上。随着供给侧持续出清、竞争格局优化以及市场份额的集中，这些在行业寒冬中的龙头企业已经偷偷地开出了花朵。