美团发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8%。受即时零售行业“内卷式”竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。
详见：
财报发布后，美团董事长兼CEO王兴、高级副总裁兼CFO陈少晖参加了随后举行的分析师电话会议，对财报进行了解读。
以下为电话会议问答环节实录：
高盛分析师Ronald Keung：我想请教管理层关于人工智能竞争格局的问题。随着新一轮技术浪潮的到来，我们看到行业内围绕入口和流量的竞争正在加剧。公司是如何看待这一趋势及未来发展的？
另外，从风险的角度来看，这种竞争是否可能削弱公司在应用时代作为主要流量入口的地位？针对这一潜在风险，管理层有哪些应对策略或规划？此外，能否请管理层介绍一下美团在AI智能体以及大模型方面的最新进展？
王兴：在此前几个季度的业绩电话会上我曾经明确表示，我认为人工智能很可能会对各个领域带来颠覆性变革。在这场AI革命中，唯一合理、合适的策略是“主动进攻”，而不是“被动防守”。但这并不意味着我们会急于去成为所谓的“词元工厂”（token factory）。相反，我们将AI技术视为一项战略性机遇，它可以帮助我们提升、强化，甚至重塑美团在本地生活服务这一核心业务中的产品能力。今天借此机会我也详细和大家分享一下我的想法。
首先，AI需要大规模投入。自2023年初以来，我们已经在资本开支以及AI人才方面进行了大量投资，这部分资金大多用于构建自研模型。纵观中国各家公司，可能除了那些云计算公司之外，美团可以说是在中国企业里对AI领域投入位居前列的公司之一。事实上，我们在这一方向上的投入已经持续了三年以上，这无疑对公司的资产负债表和现金流产生了一定影响。但我们仍将坚定推进自研大语言模型LongCat的研发。我们认为，只有具备自研模型的能力，美团才能基于海量的数据、更精准地理解现实世界。同时，我们也在与第三方模型开展合作。我们正努力将美团App升级成为AI驱动的应用，以便更好地满足用户在本地生活和即时零售领域的端到端需求。
在我们看来，行业内所谓“超级入口”（super gateway）的竞争，本质上在于平台能否精准地理解用户需求、高效完成任务执行。但这一问题远比打造一个“聪明的聊天”要复杂得多。本地生活服务行业的用户场景极其复杂，既包含大量推荐信息，也涉及来自中小商户的海量实时数据。而这些商户的数字化程度非常有限，现实是，商户侧乃至部分用户侧的数据尚未实现充分的数字化。如果想让大家真正从AI中获益，前提是完成上述数据的数字化，而这也正是我们多年来持续推进的工作。大量商户已经运行在我们的数字化系统之上，因此，可以说美团拥有无可比拟的数据获取能力。
另外，作为一家移动端的本地生活服务平台，我们还必须深度参与履约配送服务的管理，不能只停留在打造聊天机器人上。在这一点上，我认为通用AI目前还无法可靠地管理和保障现实世界中的服务体验。美团从一开始就是围绕现实世界构建的。我们积累了大量相关数据，包括商户POI（兴趣点）数据、动态且实时的商户运营数据，以及最全面、最真实的用户评价数据等等。我相信，我们在外卖配送网络、即时配送体系、业务拓展与运营能力、零售供应链，以及未来的无人机、无人车等智能技术方面的深厚积累，将为我们打通AI与现实世界之间的连接提供显著优势。
此外，我们的自研模型正在逐步追赶开源模型，AI智能体的能力也在快速演进，这将帮助我们实现数字世界与现实世界信息的无缝融合。举例来说，我们最近已在旗下App中向所有用户推出了AI助手“小团”。在此之前，我们还发布了一款独立的AI应用“小美”。随着“小团”的上线，数亿美团App用户都将受益于它的AI能力。“小团”覆盖了平台上的所有本地生活服务品类，用户可以用更加自然的方式向它表达需求。过去，用户可能更习惯通过关键词进行搜索；而现在，借助增强的AI能力，“小团”可以理解用户更长、更自然的语言输入，并能够充分调用美团App内的全部数据资源。
我举一个具体的例子吧。大家也可以想象一下，这种场景其实非常常见：用户往往会通过美团App查找餐厅，但在很多情况下，我们需要更深入地理解用户的实际需求。比如说，我现在在北京望京办公，身处北京的东北方向，而我的朋友在工作，在北京西边。我们打算一起吃个午饭，但总共只有两个小时时间。那我可能会提这样的需求：能不能帮我们找一家位于中关村和望京中间、主打川菜、口味偏辣、同时还方便停车的餐厅？这其实是一个非常真实、自然的用户需求，但在过去基于关键词的旧搜索模式下，用户是无法向平台提出如此复杂问题的；而现在，随着AI能力的增强，这类需求已经可以被平台理解和处理。
不过，要真正回答这样的问题，仅仅有一个“聪明的聊天机器人”是远远不够的。系统需要具备多方面能力：首先我们要理解用户意图，其次要拥有地图信息、POI数据以及交通信息；同时，我们还不能只知道“有哪些餐厅”，还必须了解餐厅的具体情况，例如菜品特色以及实时的接待能力。否则，系统可能会推荐一家非常热门的餐厅，但用户却无法预订到座位或包间，这显然不符合用户的真实需求。因此，想要真正地满足用户需求，我们的系统必须能够接入和整合大量来自现实世界的信息。而AI正帮助我们把这些数据打通，从而为用户提供更优质的体验。
依托美团全面且真实的商户数据库，“小团”如今不仅可以回答诸如商户位置、营业时间等基础问题，还可以进一步提供门店设施等更多信息。同时，“小团”还能利用真实的用户评价和推荐，为用户提供更有价值的决策参考。在这种增强的推理能力支持下，“小团”可以处理用户更加个性化的需求，并为用户生成餐饮、娱乐、出行等一站式解决方案。我们也很高兴地看到，在春节期间，“小团”已经能够有效响应用户需求。当然，这只是一个开始。目前来看，用户反馈整体积极，参与度也在进一步提升。
展望未来，我们认为平台的模型能力将持续提升，同时我们也会不断深化“小团”在美团App中的整合。我们的目标是利用新一代AI技术，将美团打造为满足用户各类本地生活服务需求的首选平台。为此，我们将持续强化平台的AI搜索能力与任务执行能力，致力于将美团升级为行业领先的AI驱动应用，以及本地生活服务领域的重要AI入口。
（持续更新中。。。）